利率市場(chǎng)化改革已接近最終目標(biāo) 年內(nèi)或完全放開(kāi)

發(fā)布日期：2015-08-27來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)編輯：張?zhí)m

[摘要]

　　 8月26日起，中國(guó)央行啟動(dòng)了本年度第四次降息和第四次降準(zhǔn)。降息降準(zhǔn)“組合拳”并非新招式，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)對(duì)銀行業(yè)盈利影響中性。

　　 央行本次“出招”的亮點(diǎn)在于，在使用貨幣政策工具箱中數(shù)量型和價(jià)格型工具的同時(shí)，放開(kāi)了一年期以上定期存款利率的浮動(dòng)上限，距離存款利率市場(chǎng)化的完全放開(kāi)僅一步之遙。

　　 降息降準(zhǔn)組合拳

　　 對(duì)銀行盈利影響中性

　　 今年8月26日起，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，放開(kāi)一年期以上定期存款的利率浮動(dòng)上限，活期存款以及一年期以下的定期存款利率浮動(dòng)上限不變。

　　 對(duì)此，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員董希淼表示，央行本次為對(duì)稱降息，但對(duì)銀行而言，經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩削弱降低銀行資產(chǎn)負(fù)債端議價(jià)空間，貸款加權(quán)利率有下行壓力。

　　 事實(shí)上，央行數(shù)據(jù)也顯示，金融機(jī)構(gòu)貸款加權(quán)平均利率今年7月降至5.97%，較去年12月的6.77%下降了80個(gè)基點(diǎn)，也是2011年以來(lái)首次降至6%以下水平。

　　 董希淼表示，從負(fù)債端看，隨著央行推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，存款利率上浮上限擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率的1.5倍，銀行等金融機(jī)構(gòu)能更靈活地對(duì)存款利率定價(jià)，加之金融創(chuàng)新迭出和金融加速“脫媒”，使得銀行負(fù)債成本存在相對(duì)剛性，尤其是央行本次還同時(shí)放開(kāi)一年期以上定期存款的利率浮動(dòng)上限。因此，央行此次對(duì)稱降息對(duì)銀行盈利存在負(fù)面影響，估計(jì)減少銀行業(yè)凈利潤(rùn)率1%～2%。

　　 不過(guò)，央行本次降息的同時(shí)還下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，額外降低縣域農(nóng)村金融銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社和村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn);額外下調(diào)金融租賃公司和汽車金融公司準(zhǔn)備金率3個(gè)百分點(diǎn)。

　　 對(duì)此，平安證券分析，按照7月末人民幣存款134萬(wàn)億測(cè)算，本次降準(zhǔn)將釋放流動(dòng)性約6700億元，進(jìn)一步考慮對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和金融租賃及汽車金融公司的額外降準(zhǔn)，預(yù)計(jì)釋放流動(dòng)性在7500億元左右。

　　 降準(zhǔn)后，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為18%，中小金融機(jī)構(gòu)則為16%。對(duì)此，恒豐銀行研究院常務(wù)院長(zhǎng)胡海峰表示，存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)，可以讓銀行體系資金面趨于寬松，釋放更多可用資金，對(duì)商業(yè)銀行具有積極意義。

　　 “基準(zhǔn)利率的下調(diào)，特別是一年期以上定期存款利率浮動(dòng)上限的打開(kāi)，可能將推高銀行負(fù)債成本，預(yù)計(jì)銀行業(yè)的凈利差將進(jìn)一步下降。”胡海峰表示，在利差收入占整個(gè)盈利比重仍然較大的情況下，“雙降”對(duì)銀行來(lái)說(shuō)是一把“雙刃劍”。不過(guò)，本次降息為對(duì)稱降息，存款貸款的利息以同樣幅度下調(diào)，總體來(lái)看，對(duì)銀行盈利較為中性，負(fù)面影響不大。

　　 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也對(duì)本報(bào)記者表達(dá)了類似觀點(diǎn)：“雙降對(duì)銀行總體來(lái)說(shuō)是中性的，不是純粹的利好或利空，要看銀行的經(jīng)營(yíng)情況，有的銀行可能會(huì)上浮存款利率，有的銀行可能上浮得多，有的銀行可能上浮得少，這對(duì)各家銀行的影響是不一樣的，主要取決于銀行的政策、定價(jià)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等因素。”

　　 利率市場(chǎng)化接近完成

　　 中小銀行壓力更大

　　 今年被視為利率市場(chǎng)化改革收官之年，如今距離最終實(shí)現(xiàn)完全放開(kāi)存款利率上限僅剩下一步之遙。

　　 “本次央行結(jié)合利率調(diào)整完全取消了一年期以上存款的利率上限，意味著利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)接近最終目標(biāo)，預(yù)計(jì)今年內(nèi)完全放開(kāi)存款利率。”華夏銀行發(fā)展戰(zhàn)略部研究室負(fù)責(zé)人楊馳表示。

　　 事實(shí)上，5月22日央行將存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限提高到1.5倍后，絕大部分銀行都沒(méi)有采取“一浮到頂”的存款定價(jià)策略。目前國(guó)有銀行利率一般只上浮10%，股份制銀行利率上浮20%，僅部分城商行上浮20%～30%。

　　 在楊馳看來(lái)，這反映出當(dāng)前銀行負(fù)債成本已經(jīng)過(guò)高，導(dǎo)致存貸利差縮窄，銀行在資產(chǎn)負(fù)債管理方面更加理性和審慎。存款差異化定價(jià)的趨勢(shì)將更加明顯，越來(lái)越多的銀行將放棄“一浮到頂”，轉(zhuǎn)而根據(jù)自身的負(fù)債成本和客戶結(jié)構(gòu)靈活定價(jià)。不同銀行、不同地區(qū)之間的存款定價(jià)差別將越來(lái)越大。

　　 郭田勇也表示，即使放開(kāi)存款利率，銀行業(yè)短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)利率水平大幅跳升，總體來(lái)說(shuō)銀行利潤(rùn)保持平穩(wěn)。大型銀行不缺存款，存貸比較高，提高負(fù)債成本的動(dòng)力不強(qiáng)，中小銀行出于攬儲(chǔ)壓力提高利率的積極性較高，利率市場(chǎng)化將促進(jìn)銀行之間更加充分競(jìng)爭(zhēng)。

　　 面臨利率市場(chǎng)化的一步步逼近，銀行分化為不同陣營(yíng)。信達(dá)證券研究報(bào)告認(rèn)為，商業(yè)銀行利差收窄，中小銀行受到的沖擊大于大型銀行。雖然各期限定期存款利率均有所下調(diào)，但一年期以上的定期存款利率上限完全放開(kāi)，意味著定期存款的實(shí)際執(zhí)行利率可能不降反升，尤其是期限較長(zhǎng)的部分。由于市場(chǎng)對(duì)不同銀行的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不同，尤其是在存款保險(xiǎn)制度推出后，中小銀行的攬儲(chǔ)壓力更大，加之存貸比今年將由監(jiān)管指標(biāo)變?yōu)閰⒖贾笜?biāo)，需要比大銀行更高的利率招攬客戶，大型商業(yè)銀行的利差將面臨收窄的壓力，中小銀行利差收窄將更為明顯。

　　 利率市場(chǎng)化改革接近完成，銀行將如何“接招”?這已經(jīng)是老生常談的話題。胡海峰認(rèn)為，為緩解降息對(duì)銀行的影響，銀行應(yīng)主動(dòng)負(fù)債來(lái)源多元化，控制整體負(fù)債的成本通過(guò)多種手段吸納低成本資金，降低對(duì)傳統(tǒng)貸款的依賴;提高資產(chǎn)負(fù)債組合管理效率，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)利率趨勢(shì)的前瞻性研判，主動(dòng)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，提高整體收益;加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型力度，提高資產(chǎn)管理等中間業(yè)務(wù)收入占比，降低對(duì)凈利息收入的依賴。

【相關(guān)閱讀】

• 《收費(fèi)公路管理?xiàng)l例》修訂稿向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)454條
• 十大城市土地出讓金減32% 一線城市領(lǐng)跌
• 河北多地?cái)U(kuò)城補(bǔ)京津冀城市斷層 區(qū)劃調(diào)整成趨勢(shì)
• 稅務(wù)行政審批制度改革落地 80個(gè)項(xiàng)目全部清理完畢
• 前7月鐵路公路水路完成投資12089億 同比增8.4%
• 海南統(tǒng)籌67億多元扶持12個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)